مقصد جذاب نقدینگی

کاوه بوستانی، رئیس هیات‌مدیره کارگزاری آسمان

با وجود ریسک‌های سیاسی و اقتصادی که در ماه‌های اخیر بر اقتصاد کشور سایه انداخته، وضعیت بنیادی بسیاری از شرکت‌های بورسی همچنان مطلوب است و همین موضوع یکی از مهم‌ترین عوامل رشد شاخص کل به شمار می‌رود.

زمانی که بازار سرمایه به دلیل ریسک‌های ناشی از جنگ تعطیل شد، آثار تورم در تمام بخش‌های اقتصاد نمایان بود. در همان مقطع نیز بسیاری از شرکت‌های بورسی فعالیت خود را متوقف نکردند و فرآیند تولید و فروش آنها ادامه داشت. این شرکت‌ها محصولات خود را با قیمت‌های متناسب با شرایط تورمی عرضه کردند و در نتیجه درآمد و سودآوری آنها نسبت به دوره‌های مشابه سال‌های گذشته افزایش یافت.

پس از بازگشایی بازار سرمایه، طبیعی بود که قیمت سهام متناسب با رشد درآمد و سود شرکت‌ها تعدیل شود و این اتفاق نیز رخ داد. اکنون نیز با توجه به روند تورم و نرخ ارز، همچنان می‌توان انتظار داشت بخش قابل توجهی از شرکت‌های بورسی از وضعیت مناسبی برخوردار باشند.

با این حال در ماه‌های آینده دو معضل مهم در بخش صنعت کشور وجود خواهد داشت که می‌تواند بر عملکرد برخی شرکت‌ها اثرگذار باشد. همچنین بازار سرمایه تحت تأثیر ریسک‌های سیستماتیک کشور قرار دارد و به همین دلیل ممکن است در مقاطع مختلف شاهد نوسانات و افت‌وخیز‌های قیمتی باشیم.

با وجود این ریسک‌ها، بورس تا پایان سال همچنان یکی از جذاب‌ترین بازار‌های مالی خواهد بود و ظرفیت مناسبی برای سرمایه‌گذاری دارد.

از طرف دیگر ارزش دلاری بازار سرمایه در مقطع جذابی قرار گرفته و به حدود ۸۰ تا ۹۰ میلیارد دلار کاهش یافته است. البته مردم به یاد دارند که ارزش دلاری بازار سرمایه در سال ۱۳۹۹ به سطوحی رسید که به دلیل شرایط خاص آن مقطع، معیار مناسبی برای مقایسه با وضعیت امروز نیست. با این حال، در ماه‌های پایانی سال ۱۴۰۴ بازار سرمایه واکنش قابل توجهی به ریسک‌های موجود نشان داد و اکنون نیز از منظر ارزش دلاری در سطوح قابل قبولی قرار دارد.

با توجه به متغیر‌های سودآوری شرکت‌ها، بازار سرمایه این ظرفیت را دارد که ارزش آن حداقل تا محدوده ۱۵۰ میلیارد دلار افزایش یابد.

وضعیت بنیادی بازار سرمایه به حدی مناسب است که می‌تواند بخشی از نقدینگی را به سمت خود جذب کند، اما این موضوع مستلزم آن است که سرمایه‌گذاران با رویکردی هوشمندانه وارد بازار شوند. به اعتقاد من، سرمایه‌گذاری مستقیم در سهام همراه با صبوری می‌تواند در کوتاه‌مدت آثار مثبتی داشته باشد، اما بازدهی اصلی این بازار در افق بلندمدت نمایان خواهد شد.